三维通信：主营为来年投资重点 安全边际高‘亚博2022最新首页登录’

投资要点：　　明年联通投资明显减少，室内覆盖面积为重点投资领域。我们预测明年联通3G投资快速增长54%，室内产于投资快速增长更加显著，多个省级公司明年室分支出同比翻番。

公司对联通业务收入占到比约为25%，激进预测联通2012年室分投资快速增长60%，将给公司整体业务带给15%的投资快速增长。下游运营商与设备商整体市场需求预计将推展公司2012年收入规模快速增长25%左右。　　网络优化服务今年起色显著，为未来长久快速增长动力。

预计公司今年整体网优业务收入规模在1亿左右，同比快速增长160%。公司优化业务可行性布局已完成，需要为运营商获取整体解决方案。募投项目将更进一步强化公司的优化实力和解决问题方案设计能力。

优化业务将为公司带给更加长久的快速增长动力。不受投资驱动，微波无源器件未来将会明年恶化。

预计公司今年业务收入规模与去年基本持平。明年业务发展将不会有较小起色，一方面由于运营商室分投资减少；另一方面中移动今年网络设备质量问题突显，预计明年订购将更为侧重高性能产品，另外布网将考虑到2G/3G/4G网络的扩展性。　　CMMB和物联网等新的业务预计为公司带给新的快速增长动力。

公司今年已获得CMMB发射机生产许可证，明年将规模化插手此领域。物联网方面，公司主要依赖与运营商合作，为集团客户获取通信特安全性生产监控的整体解决方案，现阶段有数试点，明年预计将有更进一步发展。　　安全性边际低，2012年行业投资重点获益。预计公司2011-2012年EPS(近期股本计算出来)分别为0.55元、0.73元，现股价对应2012年PE值仅有17x，股价安全性边际显著。

室分业务为2012年运营商投资重点领域，并且未来投资的持续性较好。给与公司2012年25xPE值，对应目标价18.33元，增持评级。

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